Leedu sai kallimalt laenu kui Eesti

Täna toimus Leedu riiklik võlakirja emisioon, mille eesmärk oli kaasata investoritelt 1-1.5 miljardit eurot. Kuu aega tagasi korraldas sarnase emissiooni Eesti, mille käigus emiteeriti võlakirju üks miljard nominaalis, kuigi nõudlust oli  üle 7.5 korra rohkem. Leedu paberite järele oli tungi üle  4.1 miljardi ning investorile jagati sellest 1.5 miljardit.

Tootluse ootused olid kõrged
Emitentide poolt saadud juhiste kohaselt oleks 10 aastase võlakirja intressimäär võinud jääda MS (mid swap) + 100 bps tasemele, mille kohaselt oleks hetkehindade juures tulnud oodatav tootlus 3.72%. Teadupärast ennustati Eesti võlakirjale algselt MS + 85bps taset, mille juures oleks tootluseks kujunenud 3.5%. Suure ülesmärkimise tulemusel emiteeriti väärtpaber märksa madalama 3.35% tasemel ning hetkehindade pealt pakub võlakiri tootlust 3.4%. Leedu võlakirja kulukus kujunes samuti madalamaks, kui emitendid olid arvanud. Suure nõudluse tõttu kahandati tulusust MS + 90 bps tasemele, mis tähendas, et võlakiri emiteeriti ligikaudu 3.62%se tootluse tasemel. 

Eesti kasuks mängis ajastus ja parem rating
Sarnaselt Eestile, kujunes ka Leedu poolt korraldatav tänane emisioon edukaks. Kujunenud tootluse erinevuseks võib pidada väikest riskitaseme erinevust võrreldes Eesti võlakirjaga. Kui meie 10 aastasel paberil on S&P rating AA-, siis Leedu noteeringul on selleks ühe koha võrra madalam A+. Samuti mängis olulist rolli ka ajastus. Eesti võlakiri emiteeriti 10. jaanuaril ning siis kauples Saksamaa 10 aastane riigivõlakiri 2.234% tasemel. Tänaseks on aga Saksamaa paberi hind langenud, mille tulemusel on tasuvus tõusnud enam kui 10 bps-i ning püsib hetkel 2.337% ümbruses.
Kui Eestil on kolm rahvusvahelisel turul kauplevat riigi võlakirja, siis Leedul on neid nüüdseks 15. Kokku oli suurimal Balti riigil enne tänast 31 aktiivset valitsuse võlakirja, Eestil aga 7.

Erik Laur
SEB kapitaliturgude maakler
 

Lisainfo:

Katre Kärner
kommunikatsioonijuht
ärikliendi valdkond
SEB Pank

Telefon +372 5560 9962  
Tornimäe 2, 15010 Tallinn
katre.karner@seb.ee   
www.seb.ee