Google emafirma Alphabet kaasas 6.25 miljardit eurot
Täna toimus Google emafirma Alphabeti võlakirjade emissioon, mille käigus sooviti raha viie eri pikkuse võlakirjaga. Lisaks suurele paberite valikule, tegi emissiooni eriliseks ka see, et Alphabet ei ole just kuigi aktiivne osaline võlakirja turul, kui viimati emiteeris üks maailma suurimaid ettevõtteid võlakirju 2020 aasta kevadel. Veel erilisemaks teeb emissiooni aga see, et tegu oli ettevõtte esimeste eurodes noteeritud võlakirjadega.
Kõrge tootlus riskitaseme kohta
Emiteeritud võlakirjade riskitasemeks kujuneb ootuste kohaselt S&P skaalal AA+, mis on sama kõrge, kui ka USA riigil. Seetõttu võiks eeldada, et madala riskitaseme tõttu kujuneks madalaks ka võlakirjade tootlus. Kuna tegu oli esmakordse euro emissiooniga, siis ootasid analüütikud ka mõnevõrra suuremat preemiat, kui võrdväärse riskitasemega riigi võlakirjade puhul. Täna emiteeris võlakirju ka meie põhjanaaber Soome, kes oma 10 aastastele noteeringule pidi mid-swap tasemele peale maksma 52 baaspunkti. Alphabetilt ootasid investorid aga 85 kuni 190 baaspunkti suurust riskipreemiat.
Riigipaber üle ettevõtte
Emissiooni korraldajate hinnangul võinuks jääda tehnoloogiahiiu võlakirjade tootlused vahemikku 2.9% kuni 4.35%. Kõige madalamat tootlust oodati 4 ja kõige kõrgemat 29 aastaselt ettevõtte noteeringult. Suure ülemärkimise tõttu emiteeriti kõik võlakirjad keskmiselt 30 baaspunkti madalamalt tasemelt, kui algselt oodati. Sellele vaatamata saadi siiski kallimalt laenu kui Soome riik, kui meie põhjanaabrite 10 aastase võlakirja tootluseks kujunes 3% ning Alphabeti 8 ja 12 aastaste paberite saagikus jäi 3.1% ja 3.5% juurde. Üheks põhjuseks oli võlakirjade emitendi liigi erinevus. Nimelt kauplevad riigi võlakirjad enamasti madalama tootlusega, seda peamiselt suurema likviidsuse ja krediidiriski perspektiivi tõttu.
Võlakirja turg on tärkamas
Viimased kuu aega turgudel toimunud Ameerika mäed on ettevaatlikuks teinud ka võlakirjade emitendid, sest sedavõrd ettearvamatus keskkonnas on keeruline soodsa intressitaseme pealt raha kaasata. Kui möödunud kahel nädalal olid üksikud julged (enamasti riigid või liiduvabariigid), kes turgudelt raha kaasasid, siis möödunud nädalal alguse saanud ralli on toomas turule ka rohkelt uusi võlakirju. Lisaks kõrge krediidi hinnanguga emitentidele on uusi võlakirju pakkumas ka investeerimisjärgu piirimaile kui ka sellest madalamale jäävad emitendid.
Erik Laur
SEB kapitaliturgude maakler
