Intresside langetused soosivad USA aktsiaid
Kui enne augusti kuus toiminud Jackson Hole majandussümpoosionit oli kahtluse all, kas USA Föderaalreserv ikkagi langetab intresse septembris, siis Powelli kõne ning reedel saabunud tööturustatistika on kõhklused kustutanud. Kirjutamise hetkel on turuosalised hinnanud 107%-se tõenäosuse, et Fed langetab baasintressimäära oma eesoleval koosolekul. Seega nähakse suuremat tõenäosust kaheks 25 baaspunkti suuruseks intressi kärpeks, kui selleks, et intressid jäetakse langetamata.
Võlakirjade tootlused jätkavad langust
Hirm USA tööturu osas sai edasist kinnitust reedel saabunud andmete põhjal. Töötusemäär kerkis augustis 4.3%-ni ning uusi töökohti loodi juurde enam kui kolm korda oodatust vähem, mille tulemusel kerkis investorite ootus intresside langetuse osas päevaga 10 protsendipunkti. Samuti nähakse nüüd, et selle aasta jooksul võib Föderaalresevi poolt tulla mitte kaks, vaid lausa kolm intresside langetust, mis viiks raha hinna vahemikku 3.5-3.75%. Selle saatel on langes USA kahe aastase võlakirja tootlus 0.15 protsendipunkti ning on aasta algusest alates kukkunud 4.25% pealt 3.45%-ni. Arvestades, et pea pool USA riigivõlast lõppeb enne 2028. aastat, siis iga langus lühiajalistes intressides on USA valitusele igati teretulnud. Vaatamata kahtlustele Föderaalreservi iseseisvuse osas, on aasta algusest langenud ka kümne aastase riigivõlakirja tootlus 0.5 protsendipunkti ning reageeris samuti tugevalt reedestele tööturu numbritele.
Taganttuul aktsiatele, vastutuul dollarile
SEB Grupi hinnangul võiks USA 10 aastase riigivõlakirja tootlus jätkata langust ning 2026. aasta teiseks kvartaliks leida enda madalpunkti 3.8% juures. Olukorras, kus 10 aastase võlakirja tootlus on alla 4% ja Fedil õnnestub intresse langetada õigeaegselt ning majanduslangust vältida, võiks see anda tugeva taganttuule aktsiaturgudele. Madal raha hind soosiks suuresti kõrge võimendusega väikeettevõtteid, mis lõikaks kasu ka majanduse taastumisest. SEB Grupi hinnangul langetab Föderaalreserv nii sellel kui ka järgmisel aastal intresse kolm korda, mille tulemusel langeks raha hind Ühendriikides 2.75-3.00% tasemele. Intresside langetamise tulemusel jätkaks dollar nõrgenemist nii euro kui ka teiste välisvaluutade vastu. Selle saatel võiks dollar oma põhja saavutada järgmise aasta esimese kvartali lõpuks, jõudes EUR/USD tasemeni 1.23.
Euroopas on olukord vastupidine
Erinevalt USA-st, on Euroopas raha hind pöördunud kasvutrendi. Aasta algusest aprillini kestnud lühiajaliste võlakirjade tootluste langus on pöördunud kasvutrendi ning viimase nelja kuuga on kahe aastase Saksa riigivõlakirja tootlus kerkinud 1.68% pealt 1.92%-ni. Kümne aastase riigivõlakirja tootlus on kaitsekulude ja fiskaal distsipliini lõdvendamise taustal vahelduva eduga olnud terve aasta kasvutrendis ning kerkinud 0.3 protsendipunkti. Samuti ei oodata turuosalised selleks aastaks ühtegi intresside langetust ning 75%-ne tõenäosus on sisse hinnastatud üheks 25 baaspunktiseks langetuseks järgneva aasta jooksul.
Erik Laur
SEB kapitaliturgude maakler
Lisainfo:
Maarja Lumiste
kommunikatsioonijuht
erakliendi valdkond
SEB Pank
mobiil +372 56631925
aadress Tornimäe 2, 15010 Tallinn
e-meili aadress maarja.lumiste@seb.ee
