«Самое ненавистное ралли» на фондовых рынках

С апреля китайские и европейские кривые коронавирусной инфекции устремились вниз, а кривые фондового рынка – вверх. Во втором квартале мировые фондовые рынки выросли в среднем более чем на 14%, а американские технологические акции, например, подорожали на целых 30%. Тем не менее, с начала года большинство фондовых рынков по-прежнему находились в минусе, поскольку обусловленный коронавирусом крах в феврале и марте оставил глубокий след. Между тем, акции технологических компаний оставили позади всё предыдущее снижение и в конце первого полугодия были в приличном плюсе.

Как такое возможно?

Столь быстрое восстановление мировых фондовых рынков для многих было поразительным, и многие остались сидеть на деньгах, наблюдая за этой гонкой со стороны. Вот почему это ралли иногда называют «самым ненавистным ралли в истории», поскольку ведь дико злит, если нет возможности поучаствовать в таком подъеме. Многие задавались вопросом, как на фоне мрачнейших экономических прогнозов акции могут так быстро расти. Оглядываясь назад, произошедшее можно объяснить следующими причинами:

• Кризис коронавируса, являясь так называемым «внешним экономическим шоком» отличается от внутренних проблем экономики и финансовой системы прошлого кризиса 2008-2009 гг. – в отличие от прошлого раза, многие предприятия и люди не жили выше своего потенциала, не погрязли в кредитах и не инвестировали свыше меры. Основываясь на историческом опыте, восстановление от внешних шоков происходило быстрее.
• В технологическом секторе имеется много предприятий, которых не коснулся кризис, или которые, напротив, извлекли из него пользу. Ценовое ралли акций технологического сектора обусловило в том числе восстановление крупнейших индексов фондового рынка.
• Многие инвесторы сомневались в устойчивости восстановления, и сидели или продолжают сидеть на деньгах. Продолжающийся рост вынудил и вынуждает их признать свою ошибку и вернуться на рынок, что, в свою очередь, окажет давление на спрос на фондовом рынке.

Квартал оказался положительным и на рынках облигаций: на фоне акций более рискованные облигации подорожали более чем на 10%, да и большинство более безопасных государственных облигаций тоже остались в плюсе. Обещания центральных банков мира продолжить свободную денежно-кредитную политику по-прежнему поддерживали процентные ставки на крайне низком или отрицательном уровне. Наряду с акциями, подорожало и такое сырье, как нефть и золото, а доллар, напротив, в последние месяцы умеренно ослаб против евро.

Пенсионные фонды SEB сильно оправились от кризиса

В зависимости от фонда и уровня риска квартальные результаты фондов варьировались от +2,32% до +13,92%. В активно управляемых фондах мы увеличили инвестиции в корпоративные облигации и продолжили ранее согласованные дополнительные инвестиции в местную недвижимость и внебиржевые предприятия. Из новых инвестиций мы добавили в портфель облигации LHV и литовской энергетической компании Ignitis.
Наш прогноз на будущее умеренно оптимистичен, но при этом мы считаем, что неправильно «давить педаль газа в пол» после такого сильного роста. Наряду со второй волной коронавируса под вопросом ситуация с осенними президентскими выборами в США. Поддержка президента Трампа снизилась, а экономическая политика оппозиционных демократов, как показывает исторический опыт, может быть менее дружественной к корпоративным и фондовым рынкам. Последующие волны обусловленного коронавирусом кризиса вряд ли повлекут за собой аналогичные весенним меры с повсеместным закрытием, а меры стимулирования со стороны центральных банков и правительств будут и впредь поддерживать как экономику, так и финансовые рынки.

Эндрико Вырклаэв
управляющий фондами SEB

Дополнительная информация:

Эвелин Аллас
руководитель по связям с общественностью
подразделение маркетинга и связей с общественностью
SEB Pank

телефон + 372 6655 649
мобильный телефон +371 5111 718
адрес Торнимяэ 2, 15010 Таллин
э-почта evelin.allas@seb.ee