Фонд инвестирует в фонд – куда же идут эти деньги?
Вместо прямого инвестирования в акции и облигации пенсионные фонды предпочитают делать вложения в различные инвестиционные фонды. Принимаются ли эти решения для лучшего распределения рисков, из удобства или тому есть иные причины? И куда, наконец, идут эти деньги?
Рассеивание рисков
Рассматривая инвестиции Прогрессивного пенсионного фонда SEB, можно найти фонды, изучая инвестиции которых, в числе наиболее крупных акций, можно обнаружить, к примеру, фирмы Intel, Samsung, Facebook и многие другие известные биржевые фирмы. Посредством инвестиций в эти фонды в них размещено еще порядка 6000 разных ценных бумаг и финансовых инструментов примерно из 70 стран. Немыслимо, чтобы такую информацию, связанную с прямым инвестированием, могла обработать одна команда. Конкурентоспособное прямое инвестирование в акции и облигации требует четкой концентрации на определенной инвестиционной стратегии и, по всей видимости, также на регионе. Если бы пенсионный фонд инвестировал только напрямую, то это могло бы привести к чрезмерно высокому риску односторонних вложений. Инвестируя через другие фонды, сферу инвестиций можно расширить и разнообразить, привлекая разные команды как для рассеивания рисков, так и для повышения потенциала доходности. Немаловажную роль играет и то, что инвестирование через фонды позволяет гибко менять стратегии и классы накоплений, чтобы таким образом управлять инвестициями в желаемом направлении.
Расходы vs доходы
Активное инвестирование требует от управляющего фондом более высоких затрат на персонал, информационные системы и, прежде всего, требует времени на тщательную выверенность процесса инвестирования. В случае активно управляемых фондов более высокая плата за управление себя оправдывает, однако не всегда результаты фонда могут оправдать расходы. Поэтому выбор фондов чрезвычайно важен, то есть следует оценить инвестиционный процесс, команду и организационное устройство управляющего фондом. В равной мере важно обнаружить как потенциал управляющего фондом, так и возможные проблемные места.
Фокус
Инвестирование на финансовых рынках – весьма напряженная с точки зрения конкуренции деятельность. В долгосрочной перспективе более успешными оказываются управляющие фондом, способные удерживать фокус, необходимый для успешного инвестирования. При управлении пенсионными фондами руководствуются инвестиционным портфелем, то есть распределением в нем классов активов. Пенсионный фонд как институциональный инвестор может таким образом привлекать высшие мировые ноу-хау через другие фонды, что позволяет пенсионному фонду сосредоточиться на наиболее важном с точки зрения клиента, т.е. на распределении активов. Это не означает, что выбор фондов является второстепенным. Напротив, нахождение результативных фондов требует углубленного экскурса в деятельность этой организации.
Возможности выбора
У эстонских пенсионных фондов есть возможность вкладывать денежные средства в большую часть успешных фондов. Преимуществом пенсионных фондов SEB является принадлежность к Группе SEB=, поскольку для инвестирования в управляемые в ней фонды, а также во многие другие фонды управляющих фондом имеются заключенные соглашения на льготные платы за управление.
Пенсионные фонды инвестируют также в пассивные индексированные фонды, цель которых достичь какой-либо определенной доходности финансового индекса. Целью привлечения пассивных фондов является инвестирование с минимальными расходами в областях, где активным управлением очень сложно превзойти доходность индекса. Тем не менее, в случае индексированных фондов необходимо учитывать, что результативность инвестиций формируется правилами индекса и настроением, царящем на рынке, а не мотивацией активных фондов использовать рыночные возможности и хеджировать риски.
Вахур Мадиссон
руководитель фонда
