Мы все мы помним рекордный рост фондовых рынков в конце ноября и самый высокий результат в истории Dow Jones. Эйфория пришла к инвесторам в ситуации, которая ничуть не радует. В чем же дело? Создают ли такие нервные движения предпосылку для более серьезного кризиса? Или ожидание вакцины создает такие сильные предпосылки для дальнейшего роста?
Хочется надеяться, сейчас мы находимся в конце пандемии, а это означает, что с введением вакцин в ближайшем будущем доверие потребителей и деловая уверенность значительно улучшатся, отложенные или даже отмененные в этом году решения о потреблении и инвестициях в бизнес будут реализованы, и что весь этот позитивный возврат к реальному и активному потреблению будет напрямую зависеть от доступности действующей вакцины. Следовательно, нельзя исключать, что постепенное открытие экономики вместе с продолжением денежно-кредитных и фискальных стимулов приведет к ситуации, когда в конце весны следующего года мы увидим экономический бум, который продлится по крайней мере несколько кварталов. Не следует забывать, что и в 2009 году, когда наступило понимание того, что мир никуда не денется и не наступит дефляционной ядерной зимы, восстановление было тоже относительно быстрым, по крайней мере, в некоторых областях.
Конечно, проблематично, если по какой-то причине положительные новости о вакцинах окажутся преждевременными, но сейчас у нас у всех есть право на надежду.
Однако, если взглянуть на ситуацию с точки зрения инвестора, то сейчас рынки способствуют тому, что после того, как пандемия окажется под контролем, экономическая активность прорвет плотину и ущерб, нанесенный очередным закрытием экономик(и), больше не будет столь проблематичным. Исходя из этого предположения, кажется вполне логичным, что любые позитивные новости с поля боя пандемии создают волны эйфории, у которых есть повод ждать новых инъекций радости.
Какие выводы из этого делает инвестор? Разумеется, он приходит к выводу, что ситуация по-прежнему нестабильна. Что чрезвычайно резкие спады и подъемы, произошедшие всего за один год, означают не что иное, как истеричную реакцию, и что даже в этом случае выиграет дальновидный и хладнокровный инвестор, готовый вынести все эти эмоциональные колебания.
Пеэтер Коппель
Стратег приватного юанковского обслуживания SEB
