Открыть мобильную версию сайта Вверх

Форум

Экономическая среда - 30.11.2018
экономика

Экономика продолжает быстро расти благодаря строительству

Экономика продолжает быстро расти благодаря строительству Фото: Anthony Ginsbrook, Unsplash

Экономика Эстонии росла в третьем квартале быстрыми темпами, но в основном это происходило вследствие высокой активности строительного сектора. Застой в экспорте, вместе с падением экономической уверенности у наших основных торговых партнеров, вызвал неуверенность в отношении будущего.

Вклад строительства в рост экономики больше, чем во время предыдущего бума

Недавно опубликованная статистика по валовому внутреннему продукту в третьем квартале этого года показывает, что рост экономики по сравнению с первым полугодием усилился, достигнув 4,2%. Однако рассматривая сектора, которые внесли наибольший вклад в рост экономики, картина по сравнению с прошлой остается довольно схожей. А именно, треть от экономического роста в 3-м квартале приходится напрямую на строительный сектор. Если к этому добавить другие связанные сферы, как например, деятельность в сфере недвижимости, а также архитектурные и инженерные бюро, то влиянием рынка строительства можно объяснить более половину от роста всего ВВП. Для сравнения – в 2007 году удельный вес строительного сектора в экономическом росте составлял всего 10%. Таким образом, если в пик прошлого бума строительный сектор вносил вклад в рост экономики с большим распределением, то нынешние красивые показатели во многом являются заслугой именно строительного сектора. Подводя итог по трем кварталам, ВВП Эстонии увеличился на 3,8%, и строительство составляет в нем 31%.

В свою очередь возникает вопрос, как относиться к быстрому росту строительства. Объемы строительства этого года даже выше показателей последнего периода бума. В то же время нынешняя ситуация на рынке недвижимости сохраняется более стабильной и лучше объясняется, чем в 2007 году. Приобретение нового жилья было активно, прежде всего, по демографическим причинам – свой первый дом покупает многочисленное поколение, родившееся непосредственно перед восстановлением независимости Эстонии. К тому же рынок недвижимости поддерживают очень благоприятная ситуация на рынке труда и низкие процентные ставки. Рассматривая цены на недвижимость, видно, что их рост шел вместе с ростом заработных плат, и поэтому нельзя говорить о ценовом пузыре. По сравнению с былым периодом на рынке, безусловно, наблюдается также меньше спекулятивного поведения. Но по той же демографической причине вскоре можно ожидать сильного падения строительства жилья, из-за чего вклад строительного сектора может негативно сказаться на росте экономики. С положительной стороны нынешний строительный бум не принес с собой «нездоровых» движений на рынке труда, которые достигли кульминации в 2007 году, когда почти каждый четвертый мужчина в Эстонии работал в строительстве. С одной стороны, строительный сектор использует рабочую силу намного эффективнее, чем 10 лет назад, но с другой — недостатки помогло компенсировать масштабное использование иностранной рабочей силы. Поэтому замедление темпов строительства не должно нести с собой такие болезненные последствия на рынке труда. Ключевой вопрос: сможет ли государство в ближайшие годы сгладить скачкообразный спрос частного сектора или же, напротив, усилить его?

Рисунок 1. Сферы деятельности, оказавшие наибольшее влияние на рост экономики, и их вклад в рост ВВП, %.

Слабый экспорт вызывает беспокойство

Вклад других секторов в рост экономики оставался в третьем квартале слабым. Прибавочная стоимость, созданная в обрабатывающей промышленности, увеличилось на 5,5%. Хотя речь идет о замечательном росте, однако экономические показатели промышленного сектора указывают, что рост в большей части основан на хороших результатах деревообрабатывающей и масляной промышленности. Согласно свежей статистике по ВВП, экспорт эстонских товаров в 3-м квартале в неизменных ценах остался практически на том же уровне, что и год назад. Подводя итоги по 3-му кварталу, рост товарного сектора ограничился 0,9%. Значительно затормозилась также продажа услуг за границу, ранее тянувшая рост экспорта, увеличившись всего на 2%. Вероятно, это может быть связано с проблемами в промышленности и экспорте товаров. Часто звучащая фраза, что «экономика Эстонии больше не может основываться на дешевой рабочей силе» повторяется как минимум уже десяток лет, но в действительности для промышленного сектора это было по-прежнему сильным конкурентным преимуществом. Однако за последние три года средняя зарплата выросла на 24%, в том числе в обрабатывающей промышленности на 19%. Болевой порог у предприятий, разумеется, разный, но чем дальше, тем меньше становится преимущество по зарплате. Тем самым для какого-нибудь сборочного цеха в Эстонии поднимается вопрос, пришло ли время перемещаться.

С положительной стороны, безусловно, заслуживает упоминания важный вклад информационно-коммуникационной сферы деятельности в экономический рост. В общей сложности прибавочная стоимость сектора увеличилось приблизительно на 13%. ИТ сектор показывает хороший и постоянный рост уже несколько лет. По состоянию на третий квартал информационно-коммуникационный сектор дал 6% от всей прибавочной стоимости, созданной в экономике, из которых программирование и т. п. составляет около двух трети. ИТ также в течение последних 10 лет является явно сферой деятельности, внесший наибольший вклад в экономический рост – более 40% от повышения прибавочной стоимости. И хотя явно также в ИТ-сфере Эстонии благоприятствуют низкие затраты на рабочую силу, сектор кажется более конкурентоспособным, чем промышленность, находящаяся в связке с расходами на рабочую силу. Будем надеяться, положительный эффект сектора перенесется также на другие хозяйственные отрасли, способствуя их росту в цепочке стоимости.

Перспектива неопределенная

Дальнейшая перспектива экономики Эстонии зависит, прежде всего, от того, что произойдет в других странах Европы и Скандинавии. Рост крупнейших экономик Европ в этом году заметно затормозился. Если в 2017 году экономика еврозоны выросла на 2,4%, то в 3-м квартале этого года всего на 1,7%. Из больших стран по-прежнему хорошие показатели показывает Испания, экономический рост которой сохраняется в районе 2,5%. Хронически больная из европейских экономик, Италия, выросла за тот же период только на 0,8%. Очень резко устремился вниз экономический рост Германии и Франции. В первой из них рост ВВП в 3-м квартале ограничился всего 1,2%, а во второй – 1,5%. По оценке некоторых аналитиков, слабый третий квартал – это временное явление, которое помимо прочего обусловлено трудностями в автомобильной промышленности. Однако рассматривая другие индикаторы, сегодня не видно ничего, что послужило бы причиной оптимизма.

Рисунок 2. Чувство экономической уверенности в Финляндии, Швеции и еврозоне, индекс.

Индекс менеджеров по закупкам промышленных предприятий еврозоны менее чем за год упал с почти 61 пункта до 51,5 – уровень ниже 50 указывал бы на экономический спад. Аналогичная тенденция наблюдается и в секторе обслуживания. Индикаторы чувства уверенности Европейской Комиссии обрисовывают ситуацию в несколько лучшем свете, но и там просматривается уменьшившийся оптимизм промышленных предприятий. Немного меньше упали соответствующие показатели сектора обслуживания и торговли, нечем похвастаться и защите потребителей. В свою очередь возникает вопрос: является ли причиной неуверенность на биржах и общий разговор об экономическом кризисе, или на это найдутся более объективные причины? Например, процент безработицы продолжил падение практически во всей еврозоне, и знаки можно найти также в более быстром росте зарплат. В государствах, имеющих для нас наибольшее критическое значение, в Финляндии и Швеции, падение экономической уверенности по сравнению со средним показателем по еврозоне, было даже быстрее. Подводя итог – сегодня многие индикаторы указывают на замедление экономического роста, но в отношении скорости и продолжительности этого процесса апеллировать оценками еще рано.

 


Михкель Нестор
экономический аналитик SEB

 

 

Еще по данной теме

Архив

Присоединяйтесь к нам в социальных сетях

S|E|B

Tähelepanu! Teie veebilehtiseja ei vasta SEB kodulehe külastamiseks vajalikele nõuetele. Palun vahetage veebilehitsejat või seadet, millega te veebilehte sirvite.

Attention! Your web browser does not correspond to the requirements needed to visit SEB website. Please change web browser or device that you use for browsing the site.

Внимание! Ваш браузер не отвечает требованиям, необходимым для посещения сайта SEB. Просим поменять браузер или устройство, при помощи которого вы производите поиск в браузере.