Print
Fondi eelmiste perioodide tootlus ega senine tegevuse ajalugu ei tähenda lubadust ega indikaatorit Fondi järgmiste perioodide tootluse või tegevuse eesmärkide saavutamise kohta.
Loe lähemalt
Turgude ülevaated - 17. juuli 2012 16:15
Juuni 2012 fondide kuukommentaarid
Arengud Euroopa võlakriisi võimalike lahenduste osas andsid kuu lõpus aktsiaturgudele positiivse tõuke. Hinnad taastusid enim Euroopa ja eeskätt Kesk- ja Ida-Euroopa aktsiaturgudel. Toorainehindade põrge kergitas ka Venemaa turgu. Võlakirjaturgudel toimus suurem tõus arenevate turgude võlakirjade lõikes, ettevõtete võlakirjade hinnatasemed püsisid pea muutumatuna ning riigivõlakirjad jäid kergelt miinuspoolele. Maailmamajanduse ning finantsturgude väljavaade nii lühi kui pikas perspektiivis on jätkuvalt ebakindel ning meie fondid on suhteliselt kaitsvalt positsioneeritud.
Globaalne turuülevaade
Balti, Kesk-Euroopa ja Balkani aktsiaturgude ülevaade
Venemaa aktsiaturu ülevaade
Geneerilise farmaatsia sektori ülevaade
Ida-Euroopa võlakirjaturu ülevaade
Kuukommentaar juuni 2012
GLOBAALNE TURUÜLEVAADE
Vahur Madisson - fondijuht; SEB Konservatiivne Pensionifond, SEB Energiline Pensionifond, 
SEB Progressiivne Pensionifond, SEB Aktiivne Pensionifond, SEB Tasakaalukas Pensionifond, SEB Optimaalne pensionifond, SEB Aktiivne Fondifond, SEB Dünaamiline Fondifond, SEB Tasakaalukas Fondifond
- Arengud Euroopa võlakriisi võimalike lahenduste osas andsid kuu lõpus aktsiaturgudele positiivse tõuke.
- Hinnad taastusid enim Euroopa ja eeskätt Kesk- ja Ida-Euroopa aktsiaturgudel. Toorainehindade põrge kergitas ka Venemaa turgu.
- Võlakirjaturgudel toimus suurem tõus arenevate turgude võlakirjade lõikes, ettevõtete võlakirjade hinnatasemed püsisid pea muutumatuna ning riigivõlakirjad jäid kergelt miinuspoolele.
- Maailmamajanduse ning finantsturgude väljavaade nii lühi kui pikas perspektiivis on jätkuvalt ebakindel ning meie fondid on suhteliselt kaitsvalt positsioneeritud.
Kuu esimene pool kulges Kreeka parlamendivalimiste kartuses, mille tulemusel radikaalide kaotus siiski mõnevõrra rahustas finantsturgusid. USA Föderaalreserv ei võtnud vastu otsust rahapoliitiliste meetmete rakendamise osas ning aktsiaturud joondusid peamiselt pehmenevate USA majandusnäitajate järgi. Ka Euroopa ning Hiina avaldatud majandusnäitajad kinnitasid pigem nõrgenevat väljavaadet, mis andis alust arvata, et kujunemas oli suhteliselt tagasihoidlik kuu. Olukorda muutis Euroopa Liidu liidrite kohtumine kuu viimastel päevadel, mille otsused andsid turgudele uut lootust. Lisaks kavale asuda välja töötama ühtset pangandusjärelvalvet köitis tähelepanu otsus võimaldada raskustes pankadel saada finantseeringut otse Euroopa stabiilsusmehhanism (ESM) vahenditest. Kuigi see on kindlasti teatav samm võlakriisi lahendamisel, siis suurt edasiminekut teiste peateemade osas siiski ei toimunud.
SEB Energiline Pensionifond – Fondiosaku hind langes kuu lõikes -0,35% võrra. Fondi investeeringutest olid märkimisväärsed tõusjad Ida-Euroopa aktsiafondid ning arenevate turgude võlakirjafondid. Kuid Põhja-Ameerika ning Aasia aktsiafondide tulemus jäi negatiivseks dollari nõrgenemise tõttu kuu lõpus ning kuu viimaste päevade tugevus ei jõudnud veel juunikuu fondi tulemisse.
SEB Progressiivne Pensionifond – Fondiosaku hind langes kuu lõikes -0,14% võrra. Fondi investeeringutest olid märkimisväärsed tõusjad Ida-Euroopa aktsiafondid ning arenevate turgude võlakirjafondid. Lääne-Euroopa ettevõtete võlakirjade fondide hinnad muutusid kuu jooksul minimaalselt, ent kõrgeima krediidireitinguga riigivõlakirjade hinnad kahanesid mõne protsendi võrra ning jätsid fondi kuutootluse kergelt miinusesse.
SEB Optimaalne Pensionifond – Fondiosaku hind langes kuu lõikes -0,16% võrra. Fondi investeeringutest olid märkimisväärsed tõusjad Ida-Euroopa aktsiafondid ning arenevate turgude võlakirjafondid. Lääne-Euroopa ettevõtete võlakirjade fondide hinnad muutusid kuu jooksul minimaalselt, ent kõrgeima krediidireitinguga riigivõlakirjade hinnad kahanesid mõne protsendi võrra ning jätsid fondi kuutootluse kergelt miinusesse.
SEB Konservatiivne Pensionifond – Fondiosaku hind langes kuu lõikes -0,03% võrra. Euroala riigivõlakirjade otsepaigutuste hinnad mõningal määral kahanesid, ent arenevate turgude võlakirjafondide hindade tõus tasakaalustas selle, mistõttu taaskord leidis kinnitust riskide hajutamise kasulikkus. Euroala ettevõtete võlakirjafondide hinnad jäid kokkuvõttes nullilähedase muutuse juurde ning fondi kuutulemust ei mõjutanud.
SEB Tasakaalukas Pensionifond – Fondiosaku hind langes kuu lõikes -0,23% võrra. Fondi investeeringutest olid märkimisväärsed tõusjad Ida-Euroopa aktsiafondid ning arenevate turgude võlakirjafondid. Lääne-Euroopa ettevõtete võlakirjade fondide hinnad muutusid kuu jooksul minimaalselt, ent kõrgeima krediidireitinguga riigivõlakirjade hinnad kahanesid mõne protsendi võrra ning jätsid fondi kuutootluse kergelt miinusesse.
SEB Aktiivne Pensionifond – Fondiosaku hind langes kuu lõikes -0,91% võrra. Peaaegu kõik fondi varadest on paigutatud aktsiafondidesse. Dollari nõrgenemise tõttu euro suhtes hoidsid paigutused Ühendriikide ja Aasia aktsiafondidesse erinevalt eelmisest kuust fondi tootlust nõrgemana ning Ida-Euroopa aktsiafondide hinnatõus ei suutnud seda seekord kompenseerida.
SEB Dünaamiline Fondifond – Fondiosaku hind kasvas kuu lõikes 0,96% võrra. Positiivselt paistsid silma paigutused Euroopa ning eriti Ida-Euroopa aktsiafondidesse. Ühendriikide aktsiafondidel oli seekord negatiivne tulemus peamiselt dollari nõrgenemise tõttu euro suhtes. Võlakirjafondide osas oli suurim tõusja SEB Ida-Euroopa Võlakirjafond. Euroopa ettevõtete võlakirjafondide hindade muutus jäi kokkuvõttes nulli lähedale.
SEB Tasakaalukas Fondifond – Fondiosaku hind kasvas kuu lõikes 0,51% võrra. Positiivselt paistsid silma paigutused Euroopa ning eriti Ida-Euroopa aktsiafondidesse. Ühendriikide aktsiafondidel oli seekord negatiivne tulemus peamiselt dollari nõrgenemise tõttu euro suhtes. Võlakirjafondide osas oli suurim tõusja SEB Ida-Euroopa Võlakirjafond. Euroopa ettevõtete võlakirjafondide hindade muutus jäi kokkuvõttes nulli lähedale. Lääne-Euroopa kõrgeima krediidireitinguga turvalised riigivõlakirjade paigutused näitasid seekord kuni -2% hinnalangust.
SEB Aktiivne Fondifond – Fondiosaku hind kasvas kuu lõikes 2,15% võrra. Peaaegu kõik fondi varadest on paigutatud aktsiafondidesse, kuid hinnad on erinevatele turgudele investeerimisel andnud eelmise kuu jooksul erinevaid tulemusi. Dollari nõrgenemise tõttu euro suhtes hoidsid paigutused Ühendriikide ja Aasia aktsiafondidesse erinevalt eelmisest kuust fondi tootlust nõrgemana, kuid Euroopa ja Ida-Euroopa aktsiafondide hinnatõus kompenseeris selle suurema tõusuga.
BALTI, KESK-EUROOPA JA BALKANI AKTSIATURGUDE ÜLEVAADE
Alo Kullamaa, fondijuht; SEB Kasvufond, SEB Eastern-Europe Ex-Russia Fund
Piirkonna juhtivad aktsiaturud Türgi ja Poola kujunesid suuremateks tõusjateks kergendusrallis peale seda kui Euroopa Liidu uued meetmed võlakriisi võimalikuks lahendamiseks tõid nendele turgudele tagasi ostuhuvi ning põhjustasid surutise suvises madala aktiivsusega kauplemises. Ungarit toetas ka mõningane edasiminek abikõneluste alustamiseks Euroopa Liidu ja IMFiga.
Väiksemad turud jäid maha – Baltikum suutis teha küll väikese plussi, aga nii Serbia uue valitsuse moodustamise venimise tõttu, Sloveenia pankade rekapitaliseerimise tõttu kui ka Rumeenia ja Bulgaaria jäid isegi miinusesse vaatama jätkuvalt väga odavatele hinnatasemetele.
Sektorite lõikes näitasid häid tulemusi kuu lõikes materjali-, finants- ja energiasektor, samas kui kaitsva iseloomuga telekommunikatsiooni-, kommunaalettevõtete- ja tervishoiusektor esinesid nõrgapoolselt. Türgi pankade võimsat hinnarallit toetas madalam naftahind, mis aitas vähendada muret riigi jooksevkonto defitsiidi pärast. Poola kinnisvaraarendaja GTC suutis edukalt uut kapitali tõsta aktsiaemissiooni teel.
Piirkonna ujuvad valuutad enamasti tugevnesid euro suhtes. Ungari forint tõusis 4,9% ning Poola zlott 3,8%.
SEB Kasvufond
Kuu jooksul tegime mitmete sektorite sees muudatusi. Finantssektoris vähendasime Poola hiiglaste PZU ja PKO osakaale, sest hinnatõusu järel hakkasid need nimed tunduma kallid ning pealegi võib riik hakata taas oma osalust müüma. Ostsime juurde Erste panka, mis oli mõnevõrra vähem tõusnud ning tundus fundamentaalselt atraktiivselt hinnatud. Telekommunikatsioonisektoris vähendasime TPSA ning Tshehhi Telefonica O2 osakaale.
Fondi investeerimisstrateegias on fookus jätkuvalt aktiivsel aktsiatevalimisel ja suhtelise väärtuse leidmisel peamiselt sektorite seest. Portfelli jaotus riikide ja sektorite järgi on teisejärguline ja peamiselt aktsiavaliku tulemus.
SEB Eastern Europe ex-Russia Fund
Turgude laiapõhjalise ralli tõttu oli fondi absoluuttootlus juunis positiivne. Fondi pikemaajaline tootlus nii indeksi kui sarnaste fondide suhtes on jätkuvalt väga hea.
Negatiivse panuse andis suhtelisele tootlusele sel kuul aktsiatevalik finantssektoris ja tarbekaupade sektoris. Aktsiatevalik telekommunikatsiooni- ja kommunaalteenustesektorist panustas suhtelisse tootlusesse positiivselt. Üksikutest aktsiatest lisas kõige rohkem suhtelist tootlust Tsehhi elektritootja CEZ ja vähendas Leedu põllumajandusgrupp Linas Agro.
Kuu jooksul tegime mitmete sektorite sees muudatusi. Finantssektoris vähendasime Poola hiiglaste PZU ja PKO osakaale, sest hinnatõusu järel hakkasid need nimed tunduma kallid ning pealegi võib riik hakata taas oma osalust müüma. Ostsime juurde Erste panka, Immofinanzi ja Ungari OTP-d, mis olid mõnevõrra vähem tõusnud ning tundusid fundamentaalselt atraktiivselt hinnatud. Telekommunikatsioonisektoris õnnestus suurepäraselt positsiooni taastamine Turk Telekomis, sest kuu lõpuks oli aktsia jõudnud tagasi dividendi väljamaksmise eelsele tasemele.
Fondi investeerimisstrateegias on fookus jätkuvalt aktiivsel aktsiatevalimisel ja suhtelist väärtuse leidmisel peamiselt sektorite seest. Portfelli jaotus riikide ja sektorite järgi on teisejärguline ja peamiselt aktsiavaliku tulemus.
Sander Danil - fondijuht; SEB Eastern Europe Small Cap Fund
SEB Eastern Europe Small Cap Fund
Pärast laiapõhjalist müügisurvet ja järsku langust mais suutsid regiooni aktsiaturud juunis mõnevõrra taastuda. Positiivsust jagus kõige rohkem just kuu viimastele päevadele, kui toimus järjekordne Euroopa Ülemkogu kohtumine, kus tuldi välja mõningate turgudele kergendust pakkunud kavadega abifondide kasutamiseks raskustes riikide abistamisel. Samas tuleb tõdeda, et investorite üldine meelestatus on jätkuvalt üpris negatiivne ja riskikartlik. Aktsiaturgudel lasuvad murepilved on peamiselt seotud globaalsete probleemidega, kus lisaks Euro-ala kriisile süvenevad kartused globaalse majanduskasvu osas, eriti võimalik Hiina kasvu oodatust järsem aeglustumine. Samas regionaalsed teemad, nagu ettevõtete suhteliselt head 1.kvartali tulemused ning üpris tugev makropilt Lääne-Euroopaga võrreldes, pole seni olulist mõju avaldanud. Juunikuist turgude tugevust võimendas aga suviselt madal likviidsus. Tõusust said peamiselt osa suuremad ettevõtted ning väiksemate vähemlikviidsete firmade hinnaliikumised olid tagasihoidlikumad.
Euroopa arenevaid turge kajastav MSCI EM Eastern Europe indeks lõpetas kuu Euros 7,8%-lise tõusuga. Väiksemaid firmasid esindav MSCI EM EE Small Cap indeks kerkis 4,3%. Fondis riikide lõikes suurimat osakaalu omaval Venemaal tõusis Micex indeks kuuga Euros mõõdetuna 6,9%, kuid sealseid väikefirmasid esindav Micex Small Cap indeks vaid 2,1%. Kuigi nafta hind jäi kuu lõikes miinusesse, pakkus kuu lõpus kerkiv hind Vene turule tuge. Kohalikus valuutas arvestatuna näitasid korralikku tõusu ka Türgi (13,5%), Poola (8%) ja Ungari (7,7%). Samas langejate seas olid näiteks Ukraina (-6,4%), Kasahstan (-3,1%) ja Rumeenia (-0,9%). Regiooni valuutad liikusid euro suhtes erinevalt. Poola zlott tugevnes 3,8%, Türgi liir 0,9% ja Vene rubla 0,8%, kuid Kasahhi tenge ning Ukraina grivna nõrgenesid vastavalt 3,5% ja 2,4%.
Fondiosaku puhasväärtus kerkis juunis euro baasil 1,0%, jäädes seekord alla võrreldavale MSCI väikeettevõtete indeksile. Endiselt on mitmed fondi suurema osakaaluga positsioonid jäänud laiema investorite ringi huvisfäärist kõrvale. Samas võib nende hinnatasemeid pidada üpris atraktiivseks, kaubeldes suhtarvude järgi oluliselt allpool pikema perioodi keskmisi näitajaid. Olulisi muutusi portfelli struktuuris viimase kuu jooksul ei toimunud. Sektoripõhiselt toetasid fondi tulemust enim tööstusfirmade aktsiad, kuid langetasid materjalide sektori omad. Üksikute aktsiate tasandil olid positiivseima mõjuga Türgi ettevõtted Turk Hava Yollari ja Tekfen, samas suurim negatiivne mõju tuli Sibirsky Cement ja Avangard aktsiatest.
Kuigi maailmamajanduse aeglustumise riskid on jätkuvalt päevakorral ning euro-ala võlakriisil ei paista kiiret lahendust, on siinse regiooni majandus mõnevõrra stabiilsemas seisus ning ettevõtete tulemuste väljavaade loob head eeldused turgude taastumiseks aasta teises pooles. Keskpikas perspektiivis näeme endiselt enim atraktiivseid võimalusi Vene väike- ja keskmiste firmade segmendis, eriti just infrastruktuuri arendamisega seotud sektorites. Aktsiate väärtuse seisukohalt on palju huvitavaid võimalusi ka Balkani ja Balti riikides, kuid takistavaks asjaoluks on tihti turu vähene likviidsus. Riikide lõikes on Venemaa jätkuvalt suurima osakaaluga, moodustades üle 40% fondi mahust. Sektoripõhiselt jätkab fond suhteliselt hajutatud portfelliga, kus suurima osakaaluga on infrastruktuurile keskendunud ehitus-, tööstus- ja transpordiettevõtted.
VENEMAA AKTSIATURU ÜLEVAADE
Sulev Raik - fondijuht; SEB Kasvufond, SEB Russia Fund
Aktsiate hinnad taastusid mõnevõrra pärast rohkem kui 20%-list langust mais. Olulisemad indeksid tõusid 8-10%. Nafta hind seevastu jätkas langemist – Brent’i ja WTI hind vastavalt -4% ja -2%, kuid sellele vaatamata suutis RTS’i energiasektori indeks tõusta 10%. Sektorite võrdluses olid liikumised ühtlased ja suuri võitjaid ega kaotajaid seekord ei olnud. Mõnevõrra paremini liikusid ehk finantssektori ettevõtted, mis lõpetasid kuu 12%-ga plusspoolel ja seda tänu jõulisele spurdile kuu viimasel kauplemispäeval, mille taga olid positiivsed uudised Euroopast, kus tuldi välja uue kavaga kuidas abistada raskustesse sattunud riike. Valdavalt oli kuu võrdlemisi uudistevaene, sest suurem osa ettevõtetest on oma kvartali majandustulemused juba avaldanud ja tooni andsid pigem globaalsed teemad. Turukapitalisatsiooni järgi võttes jäid väiksema ja keskmise suurusega ettevõtted suurematele alla. MICEX SC indeks, mis keskendub ainult väikese kapitalisatsiooniga ettevõtetele, tõusis 4,5%, kuid RTS2, kus lisaks esindatud ka keskmise suurusega ettevõtted langes 1%.
SEB Kasvufond
Mais jätkasime investeeringute jaotusega, kus Venemaale ja teistesse SRÜ riikidesse investeeritud ligikaudu üks kolmandik fondi varast. Fondi suuremad investeeringud pärast mais tehtud väiksemaid muutusi on Protek, Sberbank, Sibir Cement ja Rosneft. Juunis ei läinud kõige paremini, sest kuigi Vene aktsiad üldiselt tõusid, siis Sibir Cement’i ja Avangard’i aktsiad langesid vastavalt 17% ja 15%. Aktsiate hinnalanguse põhjused olid pigem tehnilist laadi. Kauplemisaktiivsus nendes nimedes oli madal, mistõttu üksikud tehingud võisid mõjutada aktsiate hinda tavapärasest rohkem. Sibir Cement’i aktsiat võis negatiivselt mõjutada ka see, et grupil väikeaktsionäridel ei õnnestunud aktsionäride üldkoosolekul oma kandidaati nõukogusse saada. Vaatamata suhteliselt kesisele kuule on Avangard jätkuvalt fondi suurimate tõusjate hulgas sel aastal.
Üldiselt vaatame 2012. aastale suhteliselt parema tundega, kui see oli 2011. aasta keskel. Arvestades, et ettevõtetel läheb hästi ja aktsiate hinnad on aasta algusega võrreldes keskmiselt väikeses miinuses ning kui siia lisada eelmise aasta ligi 20% langus ja kasumite umbes 30% kasv, siis võiks siiski arvata, et turg kaupleb üsna soodsal tasemel.
SEB Russia Fund
Fondi osaku puhasväärtus langes seekord rohkem kui võrdlusindeks. Sektorivalik töötas hästi ja kaotus indeksile tuli aktsiavalikust. Suurim negatiivne mõju tuli Sibir Cement’i ja Avangard’i aktsiatest, mis langesid vastavalt 17% ja 15%, samal ajal kui võrdlusindeks tõusis 9,4% (USA dollarites arvestatuna). Aktsiate hinnalanguse põhjused olid pigem tehnilist laadi. Kauplemisaktiivsus nendes nimedes oli madal, mistõttu üksikud tehingud võisid mõjutada aktsiate hinda tavapärasest rohkem. Sibir Cement’i aktsiat võis negatiivselt mõjutada ka see, et grupil väikeaktsionäridel ei õnnestunud aktsionäride üldkoosolekul oma kandidaati nõukogusse saada. Muid märkimisväärseid uudiseid ei olnud. Vaatamata suhteliselt kesisele kuule on Avangard jätkuvalt fondi suurim tõusja sel aastal.
Üldiselt vaatame 2012. aastasse suhteliselt parema tundega, kui see oli 2011. aasta keskel. Arvestades, et ettevõtetel läheb hästi ja aktsiate hinnad on aasta algusega võrreldes keskmiselt väikeses miinuses ning kui siia lisada eelmise aasta ligi 20% langus ja kasumite umbes 30% kasv, siis võiks ju väita, et turg kaupleb üsna soodsal tasemel.
GENEERILISE FARMAATSIA SEKTORI ÜLEVAADE
Meelis Angerma - fondijuht; SEB Geneerilise Farmaatsia Fond
SEB Geneerilise Farmaatsia Fond
Fondiosaku puhasväärtus tõusis juunikuus 2,55% võrra. Kuu möödus turgudel positiivselt. Suurematel aktsiaturgudel alanud positiivsus ei jõudnud veel arenevatele turgudele ja väiksemate ettevõtete aktsiatesse. Kuu alguses hoidis hirmu üleval lähenevate Kreeka valimiste tulemused ja võimalik eurotsoonist lahkumine. Toorainehindade järsk kukkumine mõjutas negatiivselt arenevate turgude ja eriti Venemaa aktsiate hindu. Kuu teisel poolel selgus, et Kreeka valimistulemused olid rahuldavad ja Hispaania palus kinnisvaralaenude all vankuvate pankade päästmiseks EL abi, milleks Saksamaa ja teised otsustajad ka valmis olid.
USA tööjõutururaport näitas küll nõrkust, kuid seda seostatakse veel sooja talvega, mistõttu kevadine majandusaktiivsuse tõus toimus juba varem ära. Positiivseid uudiseid tuli jätkuvalt USA kinnisvaraturu toibumise kohta.
Fondi portfellis olid suurimad tõusjad kuu lõikes Poola Pelion (+15,90%), Türgi Selcuk Ecza (+11,18%) ja Ungari Egis (+7,68%). Pelion taastus varem toimunud müügilainest, mis tekkis seoses hirmuga uue kasumit mõjutava regulatsiooni suhtes. Selcuk Ecza tõusis koos üldiselt tugeva Türgi aktsiaturuga, mida toetas nafta hinna langus. Egis taastus samuti suurest müügilainest.
Suurimad langejad kuu lõikes olid Hiina China Sky One Medical (-26,32%), Kanada Valeant Pharmaceuticals (-7,95%) ja Rootsi Meda (-5,25%). China Sky One Medical langes peamiselt vähese likviidsuse ja positiivsete uudiste puudumise tõttu. Valeant Pharmaceuticals hoiatas teise kvartali tulemuste nõrkuse eest seoses sesoonsusega. Arvestades suurt Euroopa äride osakaalu võib seda pidada isegi leebeks. Rootsi Meda nõrkusel otseselt nähtavad põhjused puudusid. Juunis ja juuli alguses vähendasime fondis Stada ja Selcuk Ecza positsioone seoses osakaalude paisumisega aktsiahindade tõusust.
Suursündmuseks oli Teva poolt kohtuvõidu saavutamine oma originaalravimi Copaxone patendi kaitsel. Otsus peaks tagama patendi püsimise selle aegumiseni aastal 2015, kuid otsus on apelleeritav. Uudis kõrvaldas olulise osa Teva lähiaastate kasumeid ümbritsevast ebakindlusest. Maailma suurima geneeriliste ravimite müüja suhtarvud võiksid sellest kasvada. Negatiivseks uudiseks peeti Copaxone kolm korda nädalas kasutatava versiooni kliinilise katsetuse tulemusi, mis jäid alla konkurendi Biogeni tootele.
Juuni lõpus otsustas USA ülemkohus jätta Obama tervishoiureformi jõusse. Tervisekindlustuse pakkujate aktsiahinnad langesid selle peale. USA apteegikett Walgreens omandas $6,7 mld eest apteegiketi Alliance Boots, millega saab Inglismaal ja isegi kogu Euroopas suurimaks apteegiketiks 140 000 müügikohaga.
Esimese kvartali aktsiahindade tõus oli arenenud turgudel üle paljude aastate suurim. Ettevõtete tulemused on püsinud head ja USA majandus on hakanud näitama madalseisust väljumise märke. Kuid tavaliselt on aasta keskpaik olnud turgudele raskem periood. Teiselt poolt on ajalooliselt maailmamajanduse raske perioodi lõpp pakkunud investoritele riskivõtmise julguse eest parimat tootlust. Võimalikku aasta lõpu tugevust toetab asjaolu, et USA presidendivalimiste aastatel on püütud või suudetud suuremad vapustused turgudel ära hoida.
IDA-EUROOPA VÕLAKIRJATURU ÜLEVAADE
Endriko Võrklaev - fondijuht; SEB Ida- Euroopa Võlakirjafond
Ida-Euroopa majanduste väljavaateid iseloomustavate makronäitajate jätkuv nõrgenemine aitab ohjeldada inflatsiooni ning toetab intressikärbete ootusi siinses piirkonnas. Juunis jätkas intressikärbetega Tšehhi keskpank ning ka Poolas on ootused rahapoliitika lõdvendamiseks suurenenud. Juunikuine taastumine globaalsetel finantsturgudel koosmõjus kohalike intressikärbete ootustega tõid Ida-Euroopa võlakirjadele kuu lõikes väga tugeva tulemuse.
Poola tööstustoodangu väljavaateid peegeldav ostujuhtide indeks langes viimaste aastate madalaimale tasemele ning ka inflatsiooniootused näitavad taandumise märke. Ehkki finantsturud on juba sisse hinnanud intressikärbete võimaluse, ei pea me kärpeid siiski 2012. aasta kolmandas kvartalis veel tõenäoliseks. Teisest küljest on vähetõenäolised ka edasised intressimäärade kergitamised ja seetõttu on Poola kohalikud valitsusvõlakirjad taaskord muutunud atraktiivsemaks. Oleme viimasel poolaastal eelistanud euros ja dollaris denomineeritud valitsusvõlakirju, kuid plaanime osaliselt lülituda tagasi kohaliku valuuta võlakirjadesse.
Ungari valuuta ja võlakirjad tegid tasa maikuus kaotatu, Ungarit toetas üleilmne riskantsemate varade hinnatõus ning ka suurenenud lootused Rahvusvahelise Valuutafondi abikõneluste osas. Üllatused Ungari võimuesindajate poolt ei pruugi siiski olla lõppenud, viimaseks näiteks on vastuoluline keskpanga maksustamise plaan.
Tšehhi keskpank alandas baasintressimäära rekordmadala 0,5% tasemeni tuues põhjenduseks eelarvekärbete negatiivse mõju oodatavale majanduskasvule. Edasised intressikärped paaril lähemal kuul ei ole siiski tõenäolised. Tšehhi valitsusvõlakirjade hinnatõus jätkus juba mitmendat kuud ning 10-aastaste valitsusvõlakirjade oodatav intressitase saavutas 3% taseme. Ettepoole vaadates ei pea me Tšehhi võlakirju atraktiivseks ning näeme paremaid võimalusi teistel turgudel.
Juuni üldise tugevuse taustal eristusid negatiivselt Sloveenia valitsusvõlakirjad. Investorid on olnud mures Sloveenia pangandussektori olukorra pärast kartes riigieelarvele koormavaid pankade päästepakette. Olukorda ei lihtsustanud ka peaministri ettevaatamatu sõnavõtt, kus võrreldi Sloveenia olukorda Kreekaga ning peeti võimalikuks peatset rahvusvahelise abi küsimist. Meie hinnangul püüdis peaminister püüda siseriiklikku tähelepanu ning seni suhteliselt tagasihoidliku avaliku sektori võlakoormaga Sloveenia ei ole võrreldavas seisus Euroala probleemiriikidega.
Venemaa võlakirjad oli sarnaselt enamike teiste turgudega juunis tugevad. Venemaa keskpank jättis intressimäärad muutmata ning andis mõista, et see jätkub nii ka järgnevatel kuudel. Samuti usub keskpank 2012. aasta inflatsioonieesmärgi täitmist. Kohaliku võlakirjaturu oodatav avanemine välisinvestoritele tekitas kohalikes võlapaberites väikese ralli ja seda hoolimata endiselt pingelisest likviidsusolukorrast kohalikul rahaturul. Venemaa rahandusminister prognoosis 2012. aastaks 1,5% eelarvedefitsiiti eeldusel, et nafta hind püsib praeguse 90 dollarit/barrel läheduses.
SEB Ida-Euroopa Võlakirjafond
SEB Ida-Euroopa Võlakirjafondi fondiosaku puhasväärtus tõusis juunis 2,9%, 2012. aasta algusest on fondi tulemus juuni lõpu seisuga +10,33% ning viimase 12 kuu tulemus +4,62%. Juuni hinnatõus oli laiapõhjaline - tugeva tulemuse taga olid nii tõusvad võlakirjade hinnad kui piirkonna valuutad. Vaid Sloveenia valitsusvõlakirjad ja USA dollar jäid kuu kokkuvõttes miinuspoolele. 80% fondi portfellist on paigutatud investeerimisjärgu valitsusvõlakirjadesse, 6% mitte-investeerimisjärgu valitsusvõlakirjadesse ning 12% investeerimisjärgu ettevõtete võlakirjadesse. Oleme fondi paigutuste keskmist tähtaega lühendanud, intressiriski näitav keskmine duratsioon oli juuni lõpu seisuga 4,09, mis on madalam võrdlusindeksi vastavast näitajast. Fondi portfelli keskmine krediidireiting oli A-.
Oluline info
Sotsiaalmeedia
Kontaktid
Soovitame enne iga finantsteenuse lepingu sõlmimist tutvuda hoolikalt teenuse tingimustega ja vajadusel pidada nõu pangatöötajaga.
Avaleht