Print
Fondi eelmiste perioodide tootlus ega senine tegevuse ajalugu ei tähenda lubadust ega indikaatorit Fondi järgmiste perioodide tootluse või tegevuse eesmärkide saavutamise kohta.
Loe lähemalt
Turgude ülevaated - 19. aprill 2012 10:00
Märts 2012 fondide kuukommentaarid
Globaalsed aktsiaturud lõpetasid märtsikuu valdavalt rohelises, kuid erinevused regioonide lõikes olid siiski märkimisväärsed. Ühendriikide aktsiaturud näitasid keskmisest tugevamat tõusu, kuid Aasia ning Ida-Euroopa jäid selgelt miinuspoolele. Võlakirjaturgudel arenevate turgude võlakirjade hinnad mõnevõrra küll langesid, seevastu aga ettevõtete võlakirjade hinnad tõusid.
Globaalne turuülevaade
Balti, Kesk-Euroopa ja Balkani aktsiaturgude ülevaade
Venemaa aktsiaturu ülevaade
Geneerilise farmaatsia sektori ülevaade
Ida-Euroopa võlakirjaturu ülevaade
Kuukommentaar märts 2012
GLOBAALNE TURUÜLEVAADE
Vahur Madisson - fondijuht; SEB Konservatiivne Pensionifond, SEB Energiline Pensionifond, SEB Progressiivne Pensionifond, SEB Aktiivne Pensionifond, SEB Tasakaalukas Pensionifond, SEB Optimaalne pensionifond, SEB Aktiivne Fondifond, SEB Dünaamiline Fondifond, SEB Tasakaalukas Fondifond
Globaalsed aktsiaturud lõpetasid märtsikuu valdavalt rohelises, kuid erinevused regioonide lõikes olid siiski märkimisväärsed. Ühendriikide aktsiaturud näitasid keskmisest tugevamat tõusu, kuid Aasia ning Ida-Euroopa jäid selgelt miinuspoolele. Võlakirjaturgudel arenevate turgude võlakirjade hinnad mõnevõrra küll langesid, seevastu aga ettevõtete võlakirjade hinnad tõusid.
Reaalmajanduse uudistest andsid finantsturgudele tooni peamiselt uudised Hiinast ja Ühendriikidest. Kuu alguses teavitas Hiina valitsus senise majanduskasvu ootuse 8% alandamisest 7,5%-ni. Majanduskasvu aeglustumisest on signaale tulnud ka varem eeskätt mõnevõrra nõrgemate Hiina reaalmajanduse näitajate osas. Kuid uudistele Hiinas sekundeeris peagi Ühendriikide veebruari tugev töötururaport, mille kohaselt loodi juurde koguni 227 tuhat töökohta – suurusjärk, mis oli iseloomulik eelmise kümnendi buumiajastule. Riskantsete varade turud jätkasid positiivsel toonil kuni kuu keskpaigani, kuid kaotasid seejärel tõukejõu. Makromajanduse näitajate positiivsed uudisvood vahetusid neutraalsematega ning selle taustal positiivne üllatusmoment rauges. Kuu teisel poolel kerkis päevakorda taas eurotsooni võlakriis, mis päädis seekord Hispaania riigivõlakirjade hinnalangusega.
Alanud 2. kvartalis suhtes ei saa jätta mainimata paralleele viimase kahe aasta algusega. Positiivsemate ilmingutega maailmamajanduse taustal on toorainete hinnad viimasel kuuel kuul taaskord liikunud tõusvas joones ja turgudel on hakatud muret tundma keskpankade rahapoliitiliste stiimulite vähendamise pärast. See mõjuks riskantsetele varadele (sh. tooraineturgudele) jahutavalt ja kestaks kuni alanenud inflatsiooniootused avavad taas ukse uueks rahapakkumise suurendamiseks. Edasist kasvuperspektiivi on jätkuvalt piiramas arenenud riikide kõrge võlakoorem ning toimetulekuks vajalikud eelarvekärped.
SEB Energiline Pensionifond – Fondiosaku hind langes kuu jooksul -0,15% võrra. Kuu vältel liikusid hinnad varaklasside lõikes erisuunaliselt ning kokkuvõttes tasakaalustasid üksteist suurel määral. Positiivselt paistsid silma fondid, mis paigutavad raha Ida-Euroopa võlakirjadesse, Lääne-Euroopa ettevõtete võlakirjadesse ning Ühendriikide aktsiatesse. Väiksemat tõusu näitasid Lääne-Euroopa riigivõlakirjade hinnad. Langust näitasid seevastu paigutused fondidesse, mis investeerivad Ida-Euroopa aktsiatesse ning arenevate turgude võlakirjadesse.
SEB Progressiivne Pensionifond – Fondiosaku hind langes kuu jooksul -0,05% võrra. Kuu vältel liikusid hinnad varaklasside lõikes erisuunaliselt ning kokkuvõttes tasakaalustasid üksteist suurel määral. Positiivselt paistsid silma fondid, mis paigutavad raha Ida-Euroopa võlakirjadesse, Lääne-Euroopa ettevõtete võlakirjadesse ning Ühendriikide aktsiatesse. Väiksemat tõusu näitasid Lääne-Euroopa riigivõlakirjade hinnad. Langust näitasid seevastu paigutused fondidesse, mis investeerivad Ida-Euroopa aktsiatesse ning arenevate turgude võlakirjadesse.
SEB Optimaalne Pensionifond – Fondiosaku hind langes kuu jooksul -0,22% võrra. Kuu vältel liikusid hinnad varaklasside lõikes erisuunaliselt ning kokkuvõttes tasakaalustasid üksteist suurel määral. Positiivselt paistsid silma fondid, mis paigutavad raha Ida-Euroopa võlakirjadesse, Lääne-Euroopa ettevõtete võlakirjadesse ning Ühendriikide aktsiatesse. Väiksemat tõusu näitasid Lääne-Euroopa riigivõlakirjade hinnad. Langust näitasid seevastu paigutused fondidesse, mis investeerivad Ida-Euroopa aktsiatesse ning arenevate turgude võlakirjadesse.
SEB Konservatiivne Pensionifond – Fondiosaku hind tõusis kuu jooksul 0,48% võrra. Fondiosaku hinnatõusu taga oli peamiselt Lääne-Euroopa kõrgema krediidireitinguga võlakirjadesse investeerivate fondide hinnatõus. Samaaegselt jäid ka paigutused euroala riigivõlakirjadesse plusspoolele ning toetasid fondiosaku hinda.
SEB Tasakaalukas Pensionifond – Fondiosaku hind langes kuu jooksul -0,30% võrra. Kuu vältel liikusid hinnad varaklasside lõikes erisuunaliselt ning kokkuvõttes tasakaalustasid üksteist suurel määral. Positiivselt paistsid silma fondid, mis paigutavad raha Ida-Euroopa võlakirjadesse, Lääne-Euroopa ettevõtete võlakirjadesse ning Ühendriikide aktsiatesse. Väiksemat tõusu näitasid Lääne-Euroopa riigivõlakirjade hinnad. Langust näitasid seevastu paigutused fondidesse, mis investeerivad Ida-Euroopa aktsiatesse ning arenevate turgude võlakirjadesse.
SEB Aktiivne Pensionifond – Fondiosaku hind langes kuu jooksul -0,51% võrra. Pea kõik fondi varadest on paigutatud aktsiafondidesse, kuid hinnaliikumised erinevatele turgudele andsid kuu lõikes väga erinevaid tulemusi. Positiivselt paistsid silma fondid, mis investeerivad vahendeid Ühendriikide ning Euroopa aktsiaturgudele. Nõrgema tulemusega esinesid seekord Aasia ja Ida-Euroopa aktsiafondid.
SEB Dünaamiline Fondifond – Fondiosaku hind kuu lõikes oluliselt ei muutnud langedes üksnes -0,07% võrra. Kuu vältel liikusid hinnad varaklasside lõikes erisuunaliselt ning kokkuvõttes tasakaalustasid üksteist suurel määral. Positiivselt paistsid silma fondid, mis paigutavad raha Ida-Euroopa võlakirjadesse, Lääne-Euroopa ettevõtete võlakirjadesse ning Ühendriikide aktsiatesse. Väiksemat tõusu näitasid Lääne-Euroopa riigivõlakirjade hinnad. Langust näitasid seevastu paigutused fondidesse, mis investeerivad Ida-Euroopa aktsiatesse ning arenevate turgude võlakirjadesse.
SEB Tasakaalukas Fondifond – Fondiosaku hind tõusis kuu lõikes 0,47%. Regionaalsetest aktsiaturgudest esinesid tugevamini arenevad turud. Eriti Ida-Euroopa aktsiafondid näitasid kuu jooksul head tootlust, olles eelmise aasta vältel suurimate langejate positsioonist tõusnud teist kuud järjest tõusjate etteotsa. Võlakirjapaigutused olid samuti positiivse tootlusega, rohkem riskantsemate fondide nagu arenevate turgude võlakirjafondide puhul ja vähem euroala riigivõlakirjade puhul.
SEB Aktiivne Fondifond – Fondiosaku hind kuu lõikes langes -0,26% võrra. Pea kõik fondi varadest on olnud paigutatud aktsiafondidesse, kuid investeeringud erinevatel turgude investeerimisel andsid eelmise kuu jooksul väga erinevaid tulemusi. Positiivselt paistsid silma fondid, mis investeerivad vahendeid Ühendriikide ning Euroopa aktsiaturgudele. Nõrgema tulemusega esinesid seekord Aasia ja Ida-Euroopa aktsiafondid.
BALTI, KESK-EUROOPA JA BALKANI AKTSIATURGUDE ÜLEVAADE
Alo Kullamaa, fondijuht; SEB Kasvufond, SEB Eastern-Europe Ex-Russia Fund
Kesk-Euroopa aktsiaturud ei läinud kaasa entusiasmiga USA-s. Poola langes kuuga 0,7%, Tsehhi 3,8% ja Ungari 3,4%. Kukkumist vedas kaevandussektor, mis peegeldas investorite muret Hiina majanduskasvu aeglustumise pärast. Poola juhtivate ehitusettevõtete aktsiad olid suure surve all kahjumlike teede-ehituslepingute tõttu, mis mõnel juhul on viinud ettevõtete likviidsusprobleemideni. Defensiivsed sektorid nagu telekommunikatsioon ja kommunaalettevõtted näitasid samuti mõningast langust. Pangandussektor püsis valdavalt paigal, kuigi mõned riskantsemad sektori ettevõtted said siiski pihta. Energiasektor samas taastus tänu paranenud rafineerimistingimustele ja seadusandja poolt PGNIG-i gaasitariifi tõstmise taotlusele heakskiidu andmisele.
Türgi turg lõpetas märtsi plusspoolel tõustes 2,8%. Positiivse impulsi andsid peamiselt tugevad pangandussektori tulemused. Väiksemad turud meie investeerimispiirkonnas liikusid erisuunaliselt. Sloveenia tõusis märtsis 6,7% ja Horvaatia 2,6%, samas kui Baltikum püsis sisuliselt paigal ning Serbia ja Bulgaaria kukkusid kuu lõikes vastavalt 3,1% ja 1,5%. Enamus piirkonna ujuvaid valuutasid nõrgenes mõnevõrra euro suhtes – Türgi liir ja Ungari forint isegi ligi 2%.
SEB Kasvufond
Kuu jooksul tegime portfellis mitmed muudatusi, millest märkimisväärsemad olid positsiooni vähendamine Poola vasetootjas KGHM-is ja Tšehhi pangas Komercni ning suurendasime osakaalu Poola turu liideraktsiates nagu PKO BP ja PKN. Strateegias on fookus jätkuvalt aktiivsel aktsiavalikul ja üritame leida suhtelist väärtust peamiselt sektorite seest. Portfelli jaotus riikide ja sektorite järgi on teisejärguline ja peamiselt aktsiavaliku tulemus.
SEB Eastern Europe ex-Russia Fund
Fond lõpetas märtsi peaaegu nullilähedase suhtelise tootlusega indeksi vastu, kuigi kuu sees kõikus see +0,6% ja -0,4% vahel. Fondi pikemaajaline tootlus nii indeksi kui sarnaste fondide suhtes on jätkuvalt väga hea.
Positiivselt aitas kuu lõikes suhtelisele tootlusele kaasa aktsiatevalik tarbekaupade sektorist ja negatiivselt materjalide sektorist. Üksikutest aktsiatest lisas kõige rohkem suhtelist tootlust meie alakaal Poola vasetootjas KGHM ja kaotas ülekaal Poola kinnisvaraarendajas GTC.
Kuu jooksul tegime portfellis mitmeid muudatusi nagu näiteks vähendasime positsiooni KGHM-is ja suurendasime Rumeenia pangas BRD. Strateegias on fookus jätkuvalt aktiivsel aktsiavalikul ja suhtelise väärtuse leidmisel peamiselt sektorite seest. Portfelli jaotus riikide ja sektorite järgi on teisejärguline ja peamiselt aktsiavaliku tulemus.
Sander Danil - fondijuht; SEB Eastern Europe Small Cap Fund
SEB Eastern Europe Small Cap Fund
Fondiosaku puhasväärtus alanes märtsis euro baasil 1,4%. Kuigi fondi tulemus oli mõnevõrra parem võrreldavast väikefirmade indeksist, siis endiselt mitmed fondi suurema osakaaluga Vene väikefirmade positsioonid on seni jäänud laiema investorite ringi huvisfäärist kõrvale. Samas võib nende hinnatasemeid pidada üpris atraktiivseks, kaubeldes suhtarvude järgi oluliselt allpool pikema perioodi keskmisi näitajaid. Olulisi muudatusi fondi struktuuris viimase kuuga ei toimunud. Kuna turud on jätkuvalt närvilised, siis hoidsime ka keskmisest kõrgemat raha jääki.
Pärast aastaalguse kahte suhteliselt tugevat kuud toimus globaalsetel aktsiaturgudel märtsis mõningane rahunemine ja korrektsioon. Kuigi USA turg jätkas ka viimasel kuul positiivselt, levisid Euroopa turgudelt valdavalt negatiivsemad meeleolud. Globaalses pildis olid põhjuseks taas tärganud mured nii Hiina kui USA majanduste kasvuväljavaadete pärast, millele lisandusid küsimärgid euroala jätkuvate probleemide osas, kus pärast Kreekat paistab uueks murelapseks saavat Hispaania. Globaalsed murepilved suutsid paraku varjutada kergelt positiivse varjundiga uudisvoo regiooni tasandil nii riikide majanduste kui ettevõtete käekäigu osas, tuues kaasa investorite meelestatuse halvenemise ning surve aktsiahindadele peamistel turgudel. Samas oli ka mõningaid erandeid, mis suutsid kuu lõpetada plusspoolel. Endiselt ei saa veel kaugeltki väita nagu oleks Euroopa kriis lahendatud, mistõttu säilib ebakindlus ning turud võivad jääda veel mõneks ajaks üpris närviliseks ja kõikuvaks.
Euroopa arenevaid turge kajastav MSCI EM Eastern Europe indeks lõpetas kuu euros 4,9%-lise langusega. Väikesemaid firmasid esindav MSCI EM EE Small Cap indeks langes veidi vähem, jäädes 3,3%-ga miinusesse. Fondis riikide lõikes suurimat osakaalu omaval Venemaal kukkus Micex indeks kuuga euros mõõdetuna 5,1% ning sealseid väikefirmasid esindav Micex Small Cap indeks 2,0%. Teistest olulisematest turgudest langesid kohalikus valuutas arvestatuna Poola 0,7%, Ukraina 3,5% ja Ungari 3,4%. Balti turud jäid suhteliselt stabiilseks. Positiivsete liikumistega paistsid silma Türgi ja Rumeenia, lõpetades vastavalt 2,8% ja 1,9%-lise tõusuga. Regiooni peamised valuutad Euro suhtes valdavalt nõrgenesid. Türgi liir langes 2,1%, Poola zlott 0,5% ja Vene rubla 0,4%.
Kuigi maailmamajanduse aeglustumise riskid on jätkuvalt päevakorral ning euroala võlakriisil ei paista kiiret lahendust, näeme keskpikas perspektiivis endiselt enim atraktiivseid võimalusi Vene väike- ja keskmiste firmade segmendis. Soodne naftahind parandab Venemaa eelarvepositsiooni ning avaldab kaudselt positiivset mõju kodumaise nõudlusega seotud sektoritele. Aktsiate väärtuse seisukohalt on palju huvitavaid võimalusi ka väiksemates Balkani riikides, kuid takistavaks asjaoluks on tihti turu vähene likviidsus. Riikide lõikes on jätkuvalt suurima osakaaluga Venemaa aktsiad, moodustades üle 45% fondi mahust. Sektoripõhiselt jätkab fond suhteliselt hajutatud portfelliga, kus suurima osakaaluga on infrastruktuurile keskendunud ehitus-, tööstus- ja transpordiettevõtted.
VENEMAA AKTSIATURU ÜLEVAADE
Sulev Raik - fondijuht; SEB Kasvufond, SEB Russia Fund
Globaalsed aktsiaturud rahunesid märtsis pärast rohkem 20%-list tõusu alates aasta algusest ja olulisemad aktsiaindeksid loovutasid 5-6% teenitud võidust. Nafta hind püsis suhteliselt stabiilsena – Brent’i hind jäi kuu lõikes samaks ja WTI langes 3,8%. Väiksema ja keskmise suurusega ettevõtted olid taaskord tegijad. Micex SC indeks langes üksnes 2%, kuid keskmise suurusega ettevõtete aktsiate hinnaliikumisi järgiv RTS2 indeks tõusis koguni 2%. Metallitootjate ja kaevanduste aktsiad valmistasid pettumuse - RTS’i vastav sektoriindeks langes üle 10%. Investorid ei usu teraseaktsiatesse, sest terase hinna väljavaade on tänu nõrgapoolsele nõudlusele ja küllaldasele tootmisvõimsusele habras. Nafta- ja gaasiettevõtete kasumid on kenasti kasvanud tänu kõrgele nafta hinnale, kuid sellele vaatamata ei paistnud sektor millegi erilisega silma liikudes koos indeksiga. Lisaks poliitilisele riskile kammitseb sektorit veel ka globaalse nõudluse temaatika ja mure Hiina majanduse pärast. Heas sõiduvees olid märtsis tööstus ja tarbekaupade sektorid.
SEB Kasvufond
Kasvufondi investeeringute koosseis märtsis oluliselt ei muutunud ning jätkasime portfelliga, kus Venemaale ja teistesse SRÜ riikidesse investeeritud 30-35%. Vähendasime Novateki osakaalu ja müüsime Voronezhoblgazi positsiooni. Fondi suuremad investeeringud pärast märtsis tehtud muudatusi on Sberbank, Protek, Novatek, Sibir Cement ja Rosneft, kuhu kokku oleme investeerinud 17% fondi varast. Märtsi tootlusesse panustasid positiivselt Ukraina linnuvabrik Avangard ja Vene pumbatootja HMS Group. Samal ajal vedas meid alt Alliance Oil, kust tuli ärevaks tegevaid teateid naftatootmise mahtude kohta, mille peale aktsia hind valuliselt reageeris.
Praegu on turg konsolideerumisfaasis ja investorid ootavad põnevusega 1 kvartali tulemuste avaldamist, mis peaks andma värsket mõtteainet ja suunama turu liikumist. See võib tähendada volatiilsuse kasvu lähinädalatel.
Üldiselt vaatame jätkuvalt 2012. aastasse suhteliselt parema tundega, kui see oli 2011. aasta keskel. Viimased sõnumid maailmast on olnud mõnevõrra paremad, eriti mis puudutab positiivseid arenguid USA majanduses. Pärast eelmisel aastal toimunud korrektsiooni aktsiahindades ja arvestades, et ettevõtete kasuminumbrid on üldjuhul paranenud, siis on alust oodata turult 2011. aastaga võrreldes paremat tulemust.
SEB Russia Fund
Fondiosaku puhasväärtus langes 3,2%, mis oli 2,2% võrra (enne haldustasu) parem tulemus kui võrdlusindeksil. Kuu tegija oli seekord Ukraina linnuvabrik Avangard. Avangardi aktsia tõusis kuuga märkimisväärselt ja panus fondi suhtelisse tootlusesse oli +0,7%. Paremuselt teiseks platseerus pumpade tootja HMS Group, mille aktsia andis fondi suhtelisse tootlusesse +0,3%. Kehvemini läks fondil aktsiavalikuga energiasektoris. Olime alakaalus Tatneftis, mille aktsia hind oli stabiilsem võrreldes teiste naftakompaniidega. Samal ajal vedas meid alt Alliance Oil, kust tuli ärevaks tegevaid teateid naftatootmise mahtude kohta, mille peale aktsia hind valuliselt reageeris.
Praegu on turg konsolideerumisfaasis ja investorid ootavad põnevusega 1 kvartali tulemuste avaldamist, mis peaks andma värsket mõtteainet ja andma suunda turuliikumisele. See võib tähendada volatiilsuse kasvu lähinädalatel.
Üldiselt vaatame 2012. aastasse jätkuvalt suhteliselt parema tundega, kui see oli 2011. aasta keskel. Viimased sõnumid maailmast on olnud mõnevõrra paremad, eriti mis puudutab positiivseid arenguid USA majanduses. Pärast eelmisel aastal toimunud korrektsiooni aktsiahindades ja arvestades, et ettevõtete kasuminumbrid on üldjuhul paranenud, siis on alust oodata turult 2011. aastaga võrreldes paremat tulemust.
GENEERILISE FARMAATSIA SEKTORI ÜLEVAADE
Meelis Angerma - fondijuht; SEB Geneerilise Farmaatsia Fond
Fondiosaku puhasväärtus langes märtsis 1,40% võrra. Maailma arenenud aktsiaturgudel üldiselt tõus jätkus, kuid arenevatel turgudel toimus sageli hoopis langus. Märtsis toimus kauaoodatud uue abipaketi otsustamine Kreekale ja Kreeka võlakirjade swap, mis sisuliselt tähendas erainvestoritele põhiosa kaotust. Niisugune edasiminek finantsturge kaua rõhunud murekoha lahendamisega aitas USA börsidel tõusta ja investorite riskikartlikkus alanes rekordiliselt madalale tasemele. See teeb tuleviku suhtes meid mõnevõrra ettevaatlikuks. Edaspidi võib aktsiaturge hakata häirima keskpankade retoorika rahapoliitika ettevaatlikust karmistamisest. Oodatavad kulude kärped valitsuste tasandil võivad riikide makromajanduste taastumist veel kaua kahjustada. Fondiosaku puhasväärtuse kasvu takistas tõenäoliselt investorite raha liikumine kaitsvatest tööstusharudest välja riskantsematesse. Venemaal ja mujal Ida-Euroopas kardetakse valitsuste surve kasvu ravimihindade alandamiseks. Venemaal oli see ilmselt seotud valimistega ja peaks olema mööduv nähtus.
Märtsis olid suurimad tõusjad fondi portfellis Saksa Stada (+7,14%), USA Endo Pharmaceuticals (+4,48%) ja India Ranbaxy (+4,43%). Stada aktsia hind taastus lõpuks sügisese Serbia kahjumiteate eelsele tasemele. Uudistest selgus, et kahe aasta jooksul oli Stada üritanud osta Venemaal Pharmstandardit ja Valentat, kuid tehingud ebaõnnestusid. Tugevalt toetas Stada hinda Actavise ülevõtmine Watson Pharmaceuticalsi poolt. Stada ülevõtmistehingut on kaua oodatud. Endo Pharmaceuticals sai tõuke patendi omandamisest ühe põhitoote Opana toimeainele oxymorphone’le, mis peaks kaitsma toodet aastani 2029. Ranbaxy tõusu võis tõugata Crestori geneerikule heakskiidu saamine Kanadas.
Suuremad langejad olid Hiina China Sky One Medical (-70,00%), Ungari Egis (-9,57%) ja Vene Veropharm (-6,29%). China Sky One Medical liikus märtsis pink sheet’ile ehk välja Nasdaqi nimekirjast. Sarnane saatus on tabanud paljusid Hiina päritolu USA-s kaubeldavaid ettevõtteid, kelle aruannete suhtes on kahtluseid. Märtsis teatas ettevõte senise audiitoriga MSPC lepingu lõpetamisest. Varem on arvatud, et audiitori vahetus võiks usalduse ettevõtte suhtes taastada. Egis jätkas langust seoses kahtlustega Ungari ravimituru kasumlikkuse väljavaadete suhtes. Tõenäoliselt katkes üksikute investorite kannatus, kui ettevõte alustas USA-s kohtuvaidlust Crestori geneeriku üle AstraZeneca’ga. Tuleb arvestada, et USA-s on taolised vaidlused patendi aegumisel selle omanikuga tavalised. Veropharm kannatas Venemaa üldise languse ja tagasihoidliku likviidsuse tõttu.
Märtsis selgus, et Watson Pharmaceuticals kavatseb üle võtta Islandi-Šveitsi Actavise ligikaudu viie miljardi euro eest. Selle tehinguga saab USA päritolu Watson Pharmaceuticals hea ligipääsu Euroopa ja Ida-Euroopa ravimiturgudele. Kanada Valeant Pharmaceuticals ostis märtsis Venemaal 180 mln dollari eest käsimüügiravimite tootja Natur Produkt. Aprilli alguses lõpetati kauplemine fondi portfelli kuuluva Medco Health Solutions aktsiaga seoses ettevõtte ülevõtmisega Express Scripts’i poolt. Ülevõtmise eest tasutakse raha ja ülevõtja aktsiatega.
Esimese kvartali aktsiahindade tõus oli arenenud turgudel üle paljude aastate suurim. Ettevõtete tulemused on püsinud head ja USA majandus on hakanud näitama madalseisust väljumise märke paraneva tööjõu- ja kinnisvaraturuga. Kuid tasub meenutada, et alates maikuust algab finantsturgudel ajalooliselt sesoonselt heitlikum periood. Teiselt poolt on ajalooliselt maailmamajanduse raske perioodi lõpp pakkunud investoritele riskivõtmise julguse eest parimat tootlust.
IDA-EUROOPA VÕLAKIRJATURU ÜLEVAADE
Endriko Võrklaev - fondijuht; SEB Ida- Euroopa Võlakirjafond
Riskantsemates varaklassides oli märtsis väike hingetõmme peale eelmiste kuude hinnarallit. Ida-Euroopa piirkonna turud püsisid suhteliselt tugevad – enamik riskipreemiaid alanes jätkuvalt ning valuutad püsisid euro suhtes stabiilsetena. Sarnaselt eelnevate kuudega läks mõnevõrra paremini euros ja dollaris välja lastud võlakirjadel ning kohaliku valuuta võlakirjad olid tootluse osas tagaplaanil.
Poola valitsevad erakonnad saavutasid kokkuleppe pensioniea tõstmiseks, mis võttis poliitilist ebakindlust mõnevõrra vähemaks. Poola majanduskasvu peegeldavad makroindikaatorid on saatnud vastuolulisi sõnumeid – nõrk tööstustoodangu number samaaegselt tugeva jaemüügi tulemusega. Poola keskpank pehmendas märtsis oma väljaütlemisi võimaliku intressimäärade tõstmise teemal, kuid teisalt on intressimäärade alandamine endiselt vähetõenäoline. Pikemad Poola zloti valitsusvõlakirjad on viimastel nädalatel nõrgenenud ja ka investorite huvi esmaemissioonides on olnud tagasihoidlikum. Peale aprillikuu lõppu väheneb mõnevõrra uute võlakirjade pakkumine valitsusvõlakirjade oksjonitel, mis peaks seda turgu toetama. Oleme Poolas endiselt alakaalus ning eelistame eurovõlakirju.
Slovakkia erakorralised valimised ei toonud üllatusi ning parlamendienamuse saavutasid oodatult sotsialistid. Vasakpoolsete esimesed sõnavõtud väljendasid jätkuvat eesmärki eelarvepuudujäägi viimiseks allapoole 3% taset sisemajanduse kogutoodangust. Vahendeid selleks loodetakse saada muuhulgas rikaste eraisikute ning ettevõtete kõrgematest maksumääradest. Slovakkia võlakirjade jaoks jätkus märtsis riskipreemiate alanemine ja hindade tõus. Samas vähendavad juba alanenud riskipreemiad nende võlakirjade atraktiivsust naaberturgudega võrreldes.
Venemaa valitsus korraldas märtsis suuremahulised USA dollaris välja lastud rahvusvaheliste valitsusvõlakirjade emissioonid, mis võeti turgude poolt väga hästi vastu – 7 miljardi USA dollari suuruse emissiooni juures oli ostusoove 24 miljardit USD. Toimunud emissioonid peaks olema katnud kogu 2012 rahvusvahelise laenamisvajaduse Venemaa valitsuse poolt. Edukas emissioon toetas ka järelturgu, kuid hoolimata märtsis toimunud hindade tõusust püsivad Venemaa valitsusvõlakirjad atraktiivsemad, kui sarnase reitinguga muude arenevate turgude võlakirjad. Venemaa keskpank lühiajalisi intressimäärasid ei muutnud, kuna püsib oht inflatsiooni kiirenemiseks tänu reguleeritud hindade tõusule. Kohaliku finantsturu likviidsus on Venemaal endiselt pingeline ning keskpank on pakkunud turgudele likviidsussüste. Märtsis pakkusid positiivset tootlust siiski ka rublavõlakirjad.
SEB Ida-Euroopa Võlakirjafond
SEB Ida-Euroopa Võlakirjafondi fondiosaku puhasväärtus tõusis märtsis 0,58%, 2012. aasta algusest on fondi tulemus märtsi lõpu seisuga +9,46% ning viimase 12 kuu tulemus +5,87%. Märtsi tulemusse andsid positiivse panuse enamik portfelli komponente. Veidi tõmbasid tulemust allapoole negatiivsed tulemused Tšehhi kohalikest võlakirjadest ning Poola zloti, Venemaa rubla ja USA dollari kerge nõrgenemine euro suhtes. 86% fondi portfellist on paigutatud investeerimisjärgu valitsusvõlakirjadesse, 2% mitte-investeerimisjärgu valitsusvõlakirjadesse ning 11% investeerimisjärgu ettevõtete võlakirjadesse. Oleme fondi paigutuste keskmist tähtaega veidi lühendanud, intressiriski näitav keskmine duratsioon oli märtsi lõpu seisuga 4,61, mis on sarnane võrdlusindeksi vastava näitajaga. Fondi portfelli keskmine krediidireiting oli A-.
Oluline info
Sotsiaalmeedia
Kontaktid
Soovitame enne iga finantsteenuse lepingu sõlmimist tutvuda hoolikalt teenuse tingimustega ja vajadusel pidada nõu pangatöötajaga.
Avaleht